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弘则研究:年底A股市场波动性增强,信用派生修复使长端利率继续回升
 
　　
    2015年11月12日 15:27
    
    　　当前宏观环境最大的困境在于宽松的货币政策受制于实体预期回报率低、银行风险偏好下滑明显以及地方政府与企业资产负债表不佳等因素无法有效的向实体经济层面传导一个表现特征在于长端利率相对短端利差极其狭窄。但我们观察到货币政策的持续宽松最终仍然是有利于银行资产端的增长而银行资产端扩张最终仍会带来社融增速边际上的改善。社融增速的反弹有利于2016年一季度楼市销售量重新进入回升周期短期从领先指标上看房价增速已进入回落周期而地产销量领先房价变化三个季度意味着在2016年二季度前房价增速回落趋势持续。
    　　楼市预期回报率降低有利A股增量资金流入反之则产生“吸金效应”近期A股预期回报率提升楼市预期回报率回落。股灾后“心理阴影”逐渐淡化A股增量资金年底左右开始逐渐增加。一季度楼市销量回升房价增速回落是对A股最有利的组合但房价重新加速又会再次对A股估值构成抑制时间点大致在2016年三四季度。 
    
　　注：本信息仅代表专家个人观点仅供参考，据此投资风险自负。

（摘自世华财讯 2015-11-12）
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